Burjeel Holdings

عشرون مستشفى وأربعة وأربعون مركزاً وأين يتولّد الهامش فعلاً

تدير برجيل القابضة رعاية صحية خاصة في الإمارات وعُمان وموقعاً سعودياً في طور مبكّر. وفي النصف الأول من 2026 ضمّت الشبكة 20 مستشفى و44 مركزاً طبياً و1,784 سريراً و1,801 طبيب، وسجّلت 3.704 مليون زيارة خلال ستة أشهر. وبلغ استغلال العيادات الخارجية 73% وإشغال الأسرّة 69%.

المستشفيات هي التي تحمل المجموعة. فإيرادات 2025 بحسب نوع الأصل كانت 4.773 مليار درهم للمستشفيات و463.982 مليون درهم للمراكز الطبية و61.282 مليون درهم للصيدليات و185.672 مليون درهم لبقية الأنشطة، فيما بلغت نتيجة القطاعات قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك 1.165 مليار درهم و50.305 مليون درهم و6.860 مليون درهم وسالب 133.585 مليون درهم على التوالي. فالوظائف المركزية تستهلك تقريباً ما تكسبه الصيغ الصغيرة.

بين الإيراد والنقد تقف دورة المطالبات

شركات التأمين لا المرضى هي التي تسدّد معظم الفواتير، والميزانية العمومية تُظهر ذلك. ففي نهاية 2025 بلغت الذمم التجارية الإجمالية 3.123 مليار درهم مقابل مخصص خسائر ائتمانية متوقعة قدره 1.067 مليار درهم، ثم ارتفع الرقمان في منتصف 2026 إلى 3.365 مليار درهم و1.173 مليار درهم. وهذه الأرصدة غير مضمونة.

ويُخلط عادةً بين آليتين ينبغي فصلهما. فالمطالبة المرفوضة تخفّض الإيراد المعترف به بوصفها مقابلاً متغيّراً، أما مخصص الخسائر الائتمانية المتوقعة فيعالج قابلية تحصيل ما سبق تسجيله. ولا تُنشر تركّز الجهات الدافعة ولا التعرفات ولا نسب الرفض ولا منحنيات التحصيل، فيتعذّر تطبيع أيٍّ منهما من الخارج.

التاريخ جُمّع قبل الإدراج

تأسّست الشركة الأمّ القانونية في يناير 2020، غير أنّ سنوات 2019 حتى 2021 جُمّعت بأثر رجعي بعد نقل تحت سيطرة مشتركة في مارس 2022. وباع الطرح في أكتوبر 2022 أسهماً قائمة وأخرى جديدة معاً. ومن ثمّ يصف الجزء الأقدم من أي سلسلة خمسية اقتصاديات الكيان السابق. ويلي ذلك انقطاع ثانٍ: إذ نقل برنامج المشتريات الموحّد في أبوظبي الأدوية الموصوفة من إيراد سلعي إجمالي إلى رسم خدمة ثابت اعتباراً من أغسطس 2025.

منشأة رئيسية ومشروع أُغلق وقسيمة ثابتة

بلغت ممتلكات برجيل ميديكال سيتي في نهاية 2025 نحو 1.448 مليار درهم إجمالاً و1.060 مليار درهم صافياً على أرض مستأجرة حتى 2074، لكن إيرادها وعائدها النقدي لا يُفصحان على حدة. وفي السعودية أغلق المشروع المشترك فيزيوثيرابيا المملوك بنسبة 50% جميع مراكزه خلال النصف الأول من 2026 مع انخفاض قيمة قدره 14.985 مليون درهم. وتغيّر التمويل في يوليو 2026 بإصدار صكوك ممتازة غير مضمونة بقيمة 500 مليون دولار بعائد 7.0% تُستحقّ في 2031. وتملك في بي إس هيلث كير القابضة 70.0%، وأقرّت الجمعية العمومية في أبريل 2026 الجمع بين منصبي رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي.

ما لم تضعه برجيل في السجل العلني

تبقى خارج الإفصاح: الأسرّة المزوّدة بكوادر مقابل المرخّصة، والإشغال والعائد النقدي على مستوى كل منشأة، وأسماء الجهات الدافعة ونسب الرفض، وتصاعد تشغيل ميديكال سيتي، واقتصاديات الوحدة في السعودية، وفصل الإنفاق الرأسمالي الصياني عن التوسعي، والتاريخ الدقيق لدفع توزيعات 2025. ولا تتضمّن هذه الصفحة سعراً ولا مضاعفاً ولا توجيهاً بالتداول.