National Cement Company

منتج في دبي مع نشاط استثماري كبير

كما في: 2026-06-30

تنتج National Cement Company (Public Shareholding Co.)، المدرجة في سوق دبي المالي بالرمز NCC، الأسمنت والمنتجات المرتبطة به في دبي. وتضم حساباتها أيضاً نشاطاً استثمارياً كبيراً. لذلك تعبّر الإيرادات عن النشاط الصناعي، بينما قد تؤثر توزيعات أرباح المحفظة وتغيرات قيمتها بصورة حاسمة في الربح وحقوق الملكية.

تأسست الشركة بمرسوم في دبي بتاريخ 10 أبريل 1968. ويتناول هذا الملف الشركة المدرجة في دبي، وليس شركات أخرى تحمل أسماء مشابهة. وتغطي أحدث قوائم مرحلية تمت مراجعتها هنا الأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو 2026. ويتضمن استنتاج المراجعة تحفظاً بشأن القرض الممنوح للشركة الزميلة في السودان، وهو قيد جوهري يتعلق بالرصيد المسجل للأصل.

نموذج الأعمال والسوق

كما في: 2025-12-31 / 2026-06-30

يشمل النشاط الصناعي تحويل المواد الخام إلى كلنكر ثم طحنه مع مكونات أخرى لإنتاج الأسمنت. ويرتبط الطلب النهائي بنشاط البناء. وتفصح الشركة عن قطاعين: الأسمنت والاستثمارات، ويشمل الأخير الأصول المالية والعقارات والشركة الزميلة. وكانت جميع المبيعات في النصف الأول من 2026 داخل الإمارات، لكن ذلك لا يعني أن التعرض الاستثماري محلي بالكامل.

ينبغي قراءة نمو المبيعات مع كميات الإنتاج ومزيج المنتجات وتكاليف المدخلات والتحصيل. فتحسن أرباح الأسمنت وحده لا يفسر العائد الإجمالي للشركة، لأن نتائج قطاع الاستثمارات تتأثر بعوامل مختلفة.

المصنع والطاقة والمنتجات

كما في: 2025-12-31 / 2026-08-31

تقع القاعدة التشغيلية للشركة في القوز بدبي. ويذكر تقرير الاستدامة لعام 2025 طاقة سنوية تقارب 1.2 مليون طن من الكلنكر و1.5 مليون طن لطحن الأسمنت. وهما مرحلتان مختلفتان من الإنتاج، ولا يجوز جمعهما باعتبارهما طاقة للمنتج النهائي. وتشمل المنتجات الأسمنت البورتلاندي العادي والأنواع المقاومة للكبريتات وخبث الأفران المحبب المطحون.

بلغ إنتاج الكلنكر في 2025 نحو 0.865 مليون طن وإنتاج الأسمنت 1.261 مليون طن. وبلغت مبيعات الأسمنت أيضاً 1.261 مليون طن مقابل 0.985 مليون طن في 2024. وهذه كميات سنوية وليست أحجاماً للنصف الأول من 2026؛ ولا تتضمن القوائم المرحلية جدول إنتاج محدثاً مماثلاً.

الشركة الزميلة ونطاق الاستثمارات

كما في: 2026-06-30

تمتلك NCC حصة 25.43% في Berber Cement Company Ltd بالسودان، وهي شركة زميلة تعمل في تصنيع الأسمنت وبيعه. وتُحاسب الحصة بطريقة حقوق الملكية، ولا تُدمج كشركة تابعة مملوكة بالكامل. وقد كوّنت NCC مخصصاً كاملاً للاستثمار في حقوق ملكيتها، وهو أمر منفصل عن القرض المستحق الذي لا يزال ظاهراً في الميزانية.

وتصف الإيضاحات أيضاً استثماراً غير مدرج في مصنع أسمنت قيد الإنشاء خارج الإمارات، خُفضت قيمته بالكامل لتعذر الحصول على تقييم عادل موثوق في الظروف المحلية. ولا يصح احتسابه ضمن الطاقة التشغيلية. وتشمل العقارات الاستثمارية أراضي وفللاً، مع التمييز بين قيمتها الدفترية وتقييم الإدارة. كما يجب فصل الشركة الزميلة والمحفظة عن مصنع دبي.

المساهمون والحوكمة

كما في: 2025-12-31 / 2026-06-30 / 2026-08-31

في 31 ديسمبر 2025، بلغت حصة Al Ghurair Private Company LLC نحو 42.83% وحصة Al Ghurair Investment Company LLC نحو 29.10%. وهذه ملكيات مفصح عنها في تاريخ محدد، وليست تأكيداً لاستمرار سجل المساهمين دون تغيير بعد نهاية السنة. ويعرّف الموقع المؤسسي Mohamed Abdullah A. Al Ghurair بصفته المدير العام / الرئيس التنفيذي.

وتهم المعاملات التجارية مع الأطراف ذات العلاقة فهم الحوكمة. فقد بلغت مبيعات الأسمنت إلى أطراف أخرى ذات علاقة 8.824 مليون AED في النصف الأول من 2026. وهي تعرضات مختلفة عن قرض الشركة الزميلة؛ فلا ينبغي الخلط بين ذمم العملاء العادية والتمويل في السودان. كما يزيد تركز الملكية أهمية شروط المعاملات المرتبطة ورقابة مجلس الإدارة للمساهمين الأقلية.

النتائج السنوية وأحدث النتائج المرحلية

كما في: 2025-12-31 / 2026-06-30

جميع المبالغ أدناه بمليون AED. تغطي التدفقات السنوية السنة المنتهية في 31 ديسمبر 2025، وتغطي المرحلية ستة أشهر لا الربع الثاني وحده. خضعت القوائم السنوية لتدقيق برأي متحفظ، بينما القوائم المرحلية غير مدققة وخضعت لمراجعة باستنتاج متحفظ. ولا تمثل الأرقام المرحلية توقعات سنوية.

توضح مقارنة النصفين ضرورة الفصل بين أرباح الأسمنت والاستثمارات: ارتفعت الإيرادات والأرباح التشغيلية، لكن صافي الربح انخفض، إذ فاق تراجع توزيعات أرباح المحفظة التحسن الصناعي.

ما الذي تغير خلال النصف الأول؟

كما في: 2026-06-30

ارتفع ربح قطاع الأسمنت قبل الضريبة من 1.428 إلى 29.073 مليون AED، بينما حقق قطاع الاستثمارات 83.069 مليون AED مقابل 168.083 مليون AED. وربح القطاع ليس مقياساً مطابقاً لبند الربح التشغيلي في قائمة الدخل؛ ويتطابق مجموع نتائج القطاعين مع ربح الشركة قبل الضريبة.

ترافق ارتفاع الإيرادات مع انخفاض تكاليف المرافق والمصنع الأخرى، رغم زيادة تكاليف المواد والموظفين. وسجل قطاع الاستثمارات توزيعات أقل وخسائر تغير قيمة عادلة ضمن الربح أو الخسارة. لذلك لا يدل تراجع الربح الإجمالي على تدهور نشاط الأسمنت. وبالمقابل، لا يغني الربح المرتفع في فترة توزيعات كبيرة عن فحص ربح المصنع وتوليده للنقد.

المحفظة وتوزيع الأصول

كما في: 2026-06-30

بلغت الاستثمارات المالية في 30 يونيو 2026 نحو 2,337.703 مليون AED، منها أسهم مدرجة بقيمة 2,124.687 مليون AED وأدوات دين بقيمة 213.016 مليون AED. وتوزعت جغرافياً بين الإمارات بقيمة 2,240.346 مليون AED والسعودية بقيمة 97.357 مليون AED. وتختلف هذه الجغرافيا عن جغرافيا مبيعات الأسمنت.

وخلال النصف الأول أبرمت NCC اتفاقية إدارة استثمار تقديرية مع مؤسسة مالية محلية تشمل الأسهم وأدوات الدخل الثابت. وتُحتفظ بالأصول المقتناة بموجبها للتداول وتُقاس عبر الربح أو الخسارة. وهذا يزيد حساسية الأرباح لحركة الأسواق بجانب الحيازات الأكبر المقاسة عبر الدخل الشامل الآخر. ولا تعادل إعادة التقييم غير المحققة أو قيمة الأوراق المالية نقداً قابلاً للتوزيع فوراً.

النقد والالتزامات والسيولة

كما في: 2026-06-30

في 30 يونيو 2026 بلغت الأصول 2,967.808 مليون AED وحقوق الملكية 2,861.774 مليون AED. وشملت الأرصدة البنكية والنقد البالغة 45.462 مليون AED ودائع بقيمة 30.000 مليون AED تزيد مدتها الأصلية على ثلاثة أشهر، ولذلك بلغ النقد وما يعادله 15.462 مليون AED. وفي نهاية 2025 بلغ الرصيد الأوسع للبنوك والنقد 256.847 مليون AED.

لا تعرض الميزانية المرحلية بند اقتراض مصرفي، لكن ذلك لا يعني غياب الالتزامات؛ فقد بلغ إجماليها 106.034 مليون AED. ورُهنت استثمارات مالية بقيمة 118.129 مليون AED مقابل تسهيلات غير مستخدمة، وبلغت الضمانات البنكية 2.128 مليون AED. وبلغ التدفق النقدي التشغيلي 50.792 مليون AED والمدفوعات لشراء الممتلكات والآلات والمعدات 5.412 مليون AED. وتفسر مشتريات الاستثمارات والتوزيعات المدفوعة وتحرير الودائع اختلاف حركة الأرصدة البنكية عن الأرباح الصناعية.

قرض السودان والتحفظ في المراجعة

كما في: 2026-06-30

بقيت القيمة الدفترية لقرض الشركة الزميلة عند 288.213 مليون AED في 30 يونيو 2026. وكان مستحق التحصيل بحلول أكتوبر 2019، لكن الشركة الزميلة تعثرت في عدة دفعات. وتستند الإدارة إلى الضمانات واستمرار تشغيل المصنع وترتيب مقترح لتعديل السداد في استنتاجها بعدم الحاجة إلى تخفيض إضافي. والتعديل المقترح لا يعني اكتمال إعادة الهيكلة.

لم تتمكن Grant Thornton من الحصول على أدلة كافية ومناسبة بشأن وجود الرصيد ودقته، أو تحديد ما إذا كانت تعديلات ضرورية. وكان تقرير التدقيق السنوي معدلاً أيضاً لهذا السبب. ولا يلغي تقييم الإدارة للضمانات هذا التحفظ. وانخفاض قيمة حصة الملكية والفوائد المعلقة والقرض المتبقي عناصر محاسبية منفصلة؛ ولا يثبت أي منها استرداد النقد.

التوزيعات والتطورات المؤسسية

كما في: 2026-06-30

وافقت الجمعية العمومية في 16 أبريل 2026 على توزيع 89.700 مليون AED، بواقع 25 فلساً للسهم، عن السنة المالية 2025. وتُظهر قائمة التدفقات النقدية للنصف الأول دفع توزيعات بقيمة 89.700 مليون AED. وهذا توزيع منفذ خلال الفترة، وليس توقعاً للعائد أو التزاماً للسنة المقبلة.

كما وافقت الجمعية على تحويل 78.331 مليون AED من الاحتياطي العام إلى الأرباح المحتجزة. ويغير ذلك عرض حقوق الملكية ولا يولد نقداً تشغيلياً. وتمثل اتفاقية إدارة المحفظة التقديرية تطوراً آخر في تخصيص رأس المال، ولا ينبغي وصفها بالاستحواذ على شركة أسمنت تابعة.

الاستراتيجية والمخاطر الواجب متابعتها

كما في: 2025-12-31 / 2026-06-30

تركز مواد الاستدامة على الكفاءة وتقليل الأثر البيئي للإنتاج. وهي أولويات إدارية وليست تحسينات مضمونة للأرباح. ومن المنظور التحريري، تشمل المؤشرات الصناعية المفيدة الإنتاج وحجم المبيعات وتكاليف الطاقة والمواد ومزيج المنتجات والتحصيل النقدي. ويجب ربط ادعاءات التوسع بمشروع معلن وميزانية وجدول زمني، لا استنتاجها من الطاقة غير المستغلة.

تشمل المخاطر الطلب الإنشائي في الإمارات وكثافة استهلاك الطاقة وتركز العملاء وتقلب الأسواق واسترداد قرض السودان. وقد تجاوزت حصة عميل واحد 10% من إيرادات النصف الأول من 2026. وأفادت الإدارة بعدم علمها بأثر تشغيلي سلبي مباشر للنزاع الإقليمي عند إصدار القوائم، مع التحذير من أن الاضطرابات المطولة قد تؤثر في التجارة واللوجستيات والأسواق. وهذا تقييم مؤرخ وليس ضماناً لعدم ظهور آثار لاحقة.

قنوات الاتصال المؤسسية الرسمية

كما في: 2026-08-31 / 2026-06-30

الموقع: https://nationalcement.ae/ . علاقات المستثمرين: https://nationalcement.ae/investor-relationship/ . الهاتف المؤسسي: +97143388885. البريد العام: cement@nationalcement.ae. الموقع: منطقة القوز الصناعية 3، دبي، الإمارات. العنوان البريدي: P.O. Box 4041, Dubai. وهذه قنوات مؤسسية عامة وليست بيانات اتصال شخصية للموظفين.

تواريخ المصادر ونطاق الملف

كما في: 2025-12-31 / 2026-06-30 / 2026-08-31

تستند أوصاف الطاقة الإنتاجية والكميات السنوية والمساهمين إلى التقرير المتكامل لعام 2025. وتستند الميزانية والتطورات الحديثة إلى القوائم المرحلية حتى 30 يونيو 2026، المعتمدة في 13 أغسطس 2026. وتم التحقق من قنوات الاتصال المؤسسية العامة في 31 أغسطس 2026. وتشير أرقام الصفحات إلى الصفحات الفعلية لملف PDF. هذا شرح تحريري للأعمال، وليس تدقيقاً أو تقييماً أو توصية استثمارية، ويظل التحفظ الوارد في القوائم جوهرياً.

المصادر

1. A · المصدر A · 2025-12-31
2. H · المصدر H · 2026-06-30؛ نُشر في 2026-08-13
3. C · المصدر C · 2026-08-31