National Central Cooling Company

نشاط مرافق يتجاوز محطة تبريد واحدة

كما في: 2025-12-31

توفر الشركة الوطنية للتبريد المركزي ش.م.ع.، المدرجة في سوق دبي المالي بالرمز TABREED، المياه المبردة للمباني والمناطق الحضرية. تأسست الشركة في 1998، وتشغّل بنية تحتية تتيح للعملاء شراء خدمة التبريد بدلاً من تركيب أنظمة منفصلة وإدارتها. الجهة المصدرة هي تبريد، وليست مبادلة أو ENGIE أو شركة أخرى لتبريد المناطق؛ ولا تُنسب أصول المساهمين الأخرى إلى هذه المجموعة المدرجة.

التبريد هو النشاط الأساسي، لكن النطاق القانوني للمجموعة يشمل أيضاً إنشاء الشبكات الثانوية وتشغيل المحطات وصيانتها وتصنيع الأنابيب المعزولة مسبقاً والتصميم والإشراف ومعالجة المياه وخدمات كفاءة الطاقة. تربط هذه الأنشطة المحطة بالمستهلك وتدعم استمرار التشغيل. وتتوقف فائدة الشبكة على موثوقية الخدمة وإشغال المباني التي تخدمها، وليس على الطاقة الاسمية وحدها.

المساهمون والحوكمة

كما في: 2025-12-31

تُظهر بيانات الملكية السنوية في 31 ديسمبر 2025 حصة مبادلة البالغة 41.9% وحصة ENGIE البالغة 40.0%. وتمتلك مبادلة الأسهم عبر كيانين، بينما تحتفظ ENGIE بحصتها عبر GDF International. هذه إفصاحات مؤرخة عن الملكية، وليست حداً حالياً للاستثمار الأجنبي أو قياساً للأسهم المتاحة للتداول.

وُقعت قوائم يونيو 2026 من رئيس مجلس الإدارة الدكتور بخيت الكثيري، والرئيس التنفيذي بالإنابة الدكتور يوسف الحمادي، والمدير المالي عادل الواحدي. وتعكس هذه الصفات سجل الحوكمة الخاص بفترة التقرير، مع الاحتفاظ بوصف الرئيس التنفيذي بالإنابة. وجود مساهمين استراتيجيين كبار مهم لفهم الشركة، لكنه لا يلغي مخاطر التمويل والمشروعات وحقوق مساهمي الأقلية.

المجموعة تضم نطاقات ملكية مختلفة

كما في: 2025-12-31

يفصل الجدول السنوي بين الشركات الخاضعة للسيطرة والاستثمارات المحاسَب عنها بطريقة حقوق الملكية. ويعرض الجدول أدناه حصصاً مختارة في 31 ديسمبر 2025، لا سجلاً شاملاً ومحدثاً لكل الشركات التابعة. التوحيد الكامل لا يعني ملكية اقتصادية كاملة؛ فعندما تقل الحصة عن 100% يشارك مساهمون آخرون في النتائج.

تشمل شركات سلسلة القيمة المملوكة بالكامل Gulf Energy System Company LLC لإنشاء الشبكات الثانوية وTasleem Metering and Payment – Collection Sole Proprietorship LLC للفوترة والتحصيل. وتبلغ حصة المجموعة في Emirates Preinsulated Pipes Industries LLC نسبة 65.2%. أما Saudi Tabreed وArctic فهما استثماران مصنفان بصورة منفصلة، وليسا شركتين تابعتين مملوكتين بالكامل. ولا يجوز إضافة كامل إيراداتهما أو طاقتهما إلى المقاييس المالية الموحدة.

الشبكات والعملاء ومقاييس التشغيل

كما في: 2026-06-30

يصف بيان النصف الأول محفظة تضم 99 محطة في 30 يونيو 2026: منها 81 في الإمارات وست في السعودية وثمان في عُمان وواحدة في البحرين واثنتان في الهند وواحدة في مصر. هذا وصف لانتشار المحفظة، وليس عدداً للمحطات المملوكة بالكامل. وتعرض الخريطة السنوية صراحة الطاقة السعودية على مستوى الأصل بكامله، في حين تبلغ حصة تبريد في الشركة الزميلة 21.8%.

بلغت الطاقة المتصلة المعلنة من الشركة 1.58 مليون طن تبريد في يونيو 2026، مع إضافات عضوية قدرها 4,500 RT خلال النصف الأول. يقيس RT طاقة التبريد، بينما تقيس طن تبريد ساعة، أو RTh، الاستهلاك. ولا يمثل أي منهما طاقة توليد كهرباء. لذلك يجب فصل حجم المحفظة عن نسب الملكية ونطاق التوحيد المالي.

تشمل المواقع التي سمّاها بيان الشركة برج خليفة ودبي مول ومترو دبي واللوفر أبوظبي وجزيرة ياس وجبل عمر في مكة. هذه مواقع تخدمها عمليات التبريد، وليست مباني مملوكة لتبريد. وهي تعكس التعرض للطلب السكني والتجاري والثقافي والنقل، لا محفظة تطوير عقاري.

النتائج المالية السنوية والمرحلية

كما في: 2026-06-30

جميع مبالغ الجدول أرقام معلنة بآلاف الدراهم AED، دون إعادة تحجيم. تغطي الأرقام السنوية اثني عشر شهراً، وتغطي H1 الأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو، لا الربع الثاني منفرداً. القوائم الموحدة السنوية لعام 2025 مدققة وفق المعايير الدولية للتقرير المالي؛ أما القوائم المرحلية فهي غير مدققة وخضعت لمراجعة وفق IAS 34. ولا يجعل التدقيق السنوي الفترة المرحلية مدققة.

ارتفعت الإيرادات في المقارنتين، لكن الربح التشغيلي والربح العائد للمساهمين انخفضا. وتُظهر القوائم السنوية ارتفاع تكاليف التمويل وانخفاض مساهمة الشركات الزميلة والمشروعات المشتركة؛ كما يربط بيان النصف الأول ضغط الأرباح بإعادة التمويل وتمويل الاستحواذات. لذلك فإن استقرار الطلب على الخدمة لا يعادل استقرار أرباح المساهمين.

يشمل ربح المجموعة الحصص غير المسيطرة. ويجب استخدام صف الربح العائد لمساهمي الشركة عند مناقشة أرباح مالكي الجهة المدرجة. الأعمدة السنوية والنصف سنوية مقارنات مستقلة، وليست سلسلة ربع سنوية متصلة؛ ولا يصح مضاعفة H1 لصنع توقع سنوي دون أساس.

رأس المال والسيولة واستحقاقات الدين

كما في: 2026-06-30

بلغ النقد والأرصدة المصرفية 660,820 ألف درهم في 30 يونيو 2026، مقابل 654,990 ألف درهم في ديسمبر 2025. ويعرض ميزان يونيو بصورة منفصلة حقوق الملكية العائدة لمساهمي الشركة بقيمة 6,128,979 ألف درهم. النقد رصيد في تاريخ معين، وليس التدفق النقدي المتولد خلال نصف السنة، ولا مبلغاً متاحاً بالكامل للتوزيع بعد جميع الالتزامات.

يسجل إيضاح الدين السنوي سندات بقيمة إصدار أصلية 500 مليون USD تستحق في 31 أكتوبر 2027، وصكوكاً خضراء بقيمة 700 مليون USD تستحق في 5 مارس 2030. هذه أحجام الإصدار الأصلية ومواعيد الاستحقاق التعاقدية، وليست القيم الدفترية. ويجب متابعة مواعيد التمويل مع الاحتياجات الاستثمارية؛ فطول عمر البنية التحتية لا يلغي التعرض لإعادة التمويل.

الاستحواذات المكتملة والامتيازات المستقبلية

كما في: 2025-12-31

اكتمل الاستحواذ على PAL Cooling في 9 أكتوبر 2025 عبر هيكل Arctic. وتمتلك تبريد 50% من Arctic Holdco SPV LTD واستثمرت 1.19 مليار درهم لتمويل الصفقة. وتعالج القوائم السنوية هذا الاستثمار بطريقة حقوق الملكية؛ فهو استحواذ مكتمل على مستوى المشروع المشترك، وليس توحيداً كاملاً لشركة PAL ضمن تبريد.

أما نخلة جبل علي فلها هيكل مختلف. يصف التقرير السنوي امتيازاً بحصة 51% لتبريد و49% لـDubai Holding Investments، بطاقة مخططة 250,000 RT وتقدير إنفاق رأسمالي 1.5 مليار درهم. هذه شروط امتياز وخطط استثمار، وليست طاقة متصلة مكتملة أو إيرادات محققة بالفعل. وتظهر كيانات PJA المملوكة بنسبة 51% في جدول الشركات التابعة.

ينتج عن المشروعين مساران مختلفان للأرباح والنقد. يعتمد استثمار PAL على أداء المشروع المشترك وتوزيعاته، بينما يعتمد الامتياز على تطوير المنطقة والإنشاء ومواعيد توصيل العملاء. ولا ينبغي جمعهما في رقم واحد يُسمى الطاقة التشغيلية الحالية المملوكة للشركة.

الاستراتيجية وتخصيص النقد

كما في: 2026-06-30

يركز بيان النصف الأول على النمو الانتقائي في الإمارات ومواءمة تنفيذ المشروعات مع جداول تسليم العملاء. والمسألة الأساسية للقارئ هي ما إذا كانت التوصيلات الجديدة والحصص المكتسبة تولد نقداً بعد التشغيل والتمويل والاستثمار الإضافي. ولا يثبت اتساع محفظة المشروعات المستقبلية وحده أن أرباح المساهمين سترتفع قريباً.

يجمع النشاط بين بنية تبريد طويلة العمر وخدمات التشغيل. وقد تدعم الشبكات القائمة طلباً متكرراً، لكن المشروعات الإضافية تتطلب رأس مال قبل ظهور مساهمتها الكاملة في الأرباح. وتظل المنافع البيئية تصريحات من المصدر ما لم تُثبت بصورة منفصلة؛ ولا يصادق هذا الملف على الانبعاثات المتجنبة ولا يعد بعائد استثماري.

المخاطر الجوهرية للنشاط

كما في: 2026-06-30

تكلفة التمويل وسرعة توصيل العملاء وتنفيذ الامتيازات الكبرى عوامل حساسية مهمة. يؤثر الطقس في الاستهلاك، ويؤثر تسليم العقارات في موعد تحوّل الطاقة إلى إيرادات. وتوجد هذه المخاطر رغم الطبيعة الأساسية لخدمة التبريد.

لا يجوز اعتبار نقد المشروع المشترك نقداً غير مقيد للشركة الأم. وتضيف الاستحواذات شهرة وأصولاً غير ملموسة تعتمد قيمتها على الأداء المستقبلي. ويصف إيضاح PAL تحديداً اختبار انخفاض قيمة الاستثمار. والمتابعة المفيدة تفصل التمويل والتوزيعات والتشغيل الفعلي بدلاً من استنتاج النجاح من التوسع الإجمالي للمحفظة.

هذا ملف تعريفي بالنشاط، وليس تقييماً للسعر العادل أو توصية بالشراء أو البيع. ولا يتضمن سعراً مستهدفاً للسهم أو افتراض اكتمال مشروع أو تقديراً حالياً لسيولة التداول.

جهات الاتصال الرسمية وتواريخ المصادر

كما في: 2026-08-31

الموقع الرسمي وأرشيف التقارير: https://www.tabreed.ae/en/investor-relations. البريد الإلكتروني لعلاقات المستثمرين: ir@tabreed.ae. ينشر التقرير السنوي هاتف علاقات المستثمرين +971 2 202 0400 والعنوان البريدي المسجل P.O. Box 32444, Dubai, United Arab Emirates. هذا عنوان بريدي مسجل، وليس تأكيداً لمكتب استقبال الزوار.

فُحصت المصادر في 31 أغسطس 2026 بتوقيت الخليج. تعود الملكية والهيكل القانوني المختار إلى ديسمبر 2025، بينما تغطي البيانات المرحلية المالية والتشغيلية يونيو 2026. وتعرض صفحة علاقات المستثمرين H1 2026 بوصفها أحدث نتائج مرحلية عُثر عليها في هذا الفحص. يحتفظ الهاتف والعنوان بتاريخ الإفصاح السنوي؛ تعذر تحديث صفحة الاتصال المنفصلة، ولذلك لا يُقدمان كتفاصيل أعيد تأكيدها مستقلاً اليوم.

المصادر

1. S1 · التقرير السنوي المتكامل لتبريد لعام 2025 · 2025-12-31
2. S2 · القوائم المالية المرحلية المختصرة الموحدة لتبريد للنصف الأول من 2026 · 2026-06-30
3. S3 · بيان نتائج تبريد للنصف الأول من 2026 · 2026-08-10
4. S4 · علاقات المستثمرين في تبريد · 2026-08-31