Abu Dhabi National Hotels

ADNH: مجموعة مالكة للفنادق وليست شركة تموين فقط

كما في: 2026-06-30

أبوظبي الوطنية للفنادق، شركة مساهمة عامة، مجموعة ضيافة مقرها أبوظبي ومدرجة في سوق أبوظبي للأوراق المالية بالرمز ADNH. وتؤرخ القوائم المالية تأسيسها القانوني في 13 أبريل 1975. تجمع أعمالها بين ملكية الأصول الفندقية وتشغيلها والتموين والنقل والاستثمارات المرتبطة بالضيافة؛ لذا فهي أوسع من علامة لحجز الفنادق أو مشغّل لفندق منفرد.

ADNH وأبوظبي الوطنية للفنادق للتموين مصدران مدرجان مختلفان. في 30 يونيو 2026 امتلكت الشركة الأم 60% من A D N H Catering plc، المدرجة بصورة منفصلة بالرمز ADNHC. يتيح سهم الشركة الأم التعرض للمجموعة الأوسع، بما فيها العقارات الفندقية والديون المرتبطة بها، ولا يمثل الورقة المالية نفسها الخاصة بشركة التموين. تضم الإيرادات الموحدة كامل إيرادات الشركات الخاضعة للسيطرة، بينما تستبعد الأرباح العائدة إلى مساهمي الشركة الأم حصة أصحاب الحقوق غير المسيطرة.

كيف تحقق المجموعة إيراداتها

كما في: 2026-06-30

تحقق الفنادق إيرادات من الإقامة والمأكولات والمشروبات والفعاليات والمرافق الترفيهية. وتختلف ملكية المبنى عن العلامة فوق مدخله، إذ تستخدم المحفظة ترتيبات إدارة وامتياز دولية. ولا ينقل الامتياز ملكية العقار إلى السلسلة الدولية. ويصف التقرير السنوي إعادة تسمية خمسة فنادق في دبي والتحول نحو إدارتها مباشرة داخل المجموعة بموجب امتيازات دولية. لذلك تهم أيضاً تكاليف صيانة الأصول وتجديدها، لا أسماء العلامات وحدها.

يوفر نشاط التموين الطعام وخدمات الدعم لقطاعات الصحة والأعمال والصناعة والتعليم والدفاع والطاقة والمؤسسات الإصلاحية في الإمارات والسعودية. ويختلف الطلب التعاقدي عن الإقامة السياحية، لكنه يتطلب ضبط تكاليف المشتريات والعمالة وتسعير العقود. وتقدم الغزال للنقل التأجير والحافلات وسيارات الأجرة وخدمات تنقل أخرى لعملاء حكوميين وقطاع خاص ومؤسسات تعليمية. ووفق التقرير السنوي تجاوز الأسطول 3500 مركبة، تدعمه أربع ورش للصيانة.

يتولى قطاع الشركة القابضة إدارة الاستثمارات وتطوير الفنادق والتنسيق العام. وتضيف المشاريع المشتركة والشركات الزميلة أنشطة توزيع المشروبات والتنظيف والمطاعم والاستثمارات السياحية. ولا تعادل مساهمتها المحاسبية إيرادات الشركات التابعة الموحدة بالكامل؛ فجمع مبيعات كل شركة مستثمر فيها مع إيرادات المجموعة يبالغ في حجم الأعمال.

الأصول الفندقية وراء العلامات

كما في: 2026-08-30

تحدد القوائم المرحلية 12 فندقاً مملوكاً في الإمارات. وتعرض المحفظة العامة للشركة الأسماء التجارية الحالية أدناه، بينما تحتفظ بعض الكيانات بأسماء قانونية مختلفة. وتتوزع الأصول بين أبوظبي والعين ودبي، وليست سلسلة في مدينة واحدة. وتشمل منتجعات شاطئية وفنادق حضرية ووجهات للأعمال والترفيه، ما يجعل الطلب واحتياجات التجديد مختلفة من عقار إلى آخر.

لا ينبغي إضافة العقارات المدارة إلى عدد الأصول المملوكة. فالتقرير السنوي يصنف راديسون بلو عجمان أصلاً تديره ADNH. وفي المقابل، قد يكون الفندق ذو العلامة الدولية مملوكاً للمجموعة. وهذا التمييز مهم لفهم الإنفاق الرأسمالي والعقارات المرهونة والتعرض لقيم الأصول العقارية.

هيكل المجموعة ونطاق أعمال التموين

كما في: 2026-06-30

ليست المجموعة مجموعة علامات فندقية مملوكة بنسب متساوية. وإلى جانب الحصص المختارة في الجدول، تشمل القوائم شركات تابعة للضيافة وإدارة المطاعم والمرافق والأمن والاستثمار. وتحدد الحصة وطبيعة العلاقة المحاسبية ما إذا كان النشاط يوحد بالكامل أو يسهم عبر حصة من أرباح الشركة المستثمر فيها.

داخل مجموعة التموين الفرعية، جرى الاستحواذ على Food Nation Catering Services في مارس 2025، ما أضاف نشاطاً في التعليم. وفي أغسطس 2025 تحققت السيطرة على نشاط التموين السعودي بحصة 50% على مستوى تلك المجموعة الفرعية. ولا يصح عرض هذه النسبة كحصة مباشرة للشركة الأم قدرها 50%، أو احتساب الإيرادات السعودية مرة أخرى خارج التموين الموحد. كما تحد هذه التغييرات من اعتبار نمو التموين السنوي كله نمواً عضوياً.

المساهمون ورأس المال

كما في: 2025-12-31

يفصح تقرير الحوكمة عن كبار المساهمين بأسمائهم، وليس عن فئات المستثمرين فقط. وتعود هذه الصورة إلى 31 ديسمبر 2025، ولا تمثل سجلاً آنياً. وكانت Mamoura Diversified Global Holding أكبر مساهم مسمى بحصة 17.50%؛ ولا يثبت الجدول وجود مالك واحد للأغلبية أو خريطة كاملة للملكية المستفيدة النهائية.

في 30 يونيو 2026 تألف رأس المال المصدر والمدفوع بالكامل من 12.6 مليار سهم، بقيمة اسمية 0.1 درهم للسهم، وإجمالي 1.26 مليار درهم. ولا يعادل رأس المال القيمة السوقية للشركة. والاختلاف بين تاريخ جدول الملكية وتاريخ التقرير المالي اللاحق مقصود: صدور قوائم أحدث لا يحدث تلقائياً حصة كل مساهم.

السجل المالي المؤرخ: السنة الكاملة وأحدث نصف سنة

كما في: 2026-06-30

تغطي أحدث القوائم المرحلية الموجودة في الفهرس المالي الرسمي الأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو 2026. وأجرت PwC مراجعتها في 23 يوليو 2026، وهي مراجعة وليست تدقيق سنة كاملة. وتستخدم المقارنة السنوية قوائم عام 2025 المدققة. حُولت أرقام الجدول من آلاف الدراهم إلى ملايين الدراهم، ولا يجوز التعامل مع أعمدة السنوات وأنصاف السنوات كفترات متساوية.

نمت الإيرادات السنوية في 2025، لكن الربح المعلن انخفض بسبب آثار محاسبية غير متكررة كبيرة في المقارنة. وفي النصف الأول من 2026 انخفضت الإيرادات والأرباح مقارنة بالفترة نفسها من 2025. أما الربع الثاني وحده فسجل خسارة صافية للمجموعة قدرها 5.830 مليون درهم وخسارة عائدة لمساهمي الشركة الأم قدرها 16.198 مليون درهم. لذلك لا يعني ربح نصف السنة أن الأداء ظل موجباً في كل ربع.

أين تركز التراجع الأخير

كما في: 2026-06-30

ارتفعت إيرادات التموين بينما انخفضت إيرادات الفنادق والنقل. وخفف التنويع تراجع المبيعات لكنه لم يحم ربحية المجموعة. وتعرض القطاعات قبل استبعاد المعاملات الداخلية، مع سطر مستقل للتسوية؛ لذا لا ينبغي جمعها من دون هذا التعديل.

في النصف الأول من 2026 حققت الفنادق ربحاً قبل الضريبة قدره 70.476 مليون درهم والتموين 67.083 مليون درهم؛ وسجل النقل خسارة قبل الضريبة قدرها 1.256 مليون درهم والشركة القابضة خسارة قدرها 24.057 مليون درهم. وهذه نتائج قطاعات قبل ضريبة المجموعة، وليست أرباحاً متاحة لمساهمي الشركة الأم. ولم يمنع ارتفاع مبيعات التموين انخفاض ربحه الإجمالي مقارنة بنصف السنة السابق.

التدفقات النقدية والديون والتوزيعات

كما في: 2026-06-30

ارتفع التدفق النقدي التشغيلي رغم انخفاض الربح. وتظهر قائمة التدفقات تحرير نقد مرتبط بالذمم المدينة في نصف السنة الأخير مقابل استهلاك نقد في الفترة المقارنة، مع توجيه أموال إلى أعمال التطوير قيد التنفيذ. وتفسر حركة رأس المال العامل اختلاف اتجاه النقد والربح المحاسبي، ولا ينبغي افتراض استمرار التحسن تلقائياً.

في النصف الأول من 2026 بلغت المشتريات النقدية للممتلكات والمعدات 209.213 مليون درهم، والتوزيعات المدفوعة لمساهمي الشركة الأم 378 مليون درهم. لذا يجب قراءة النقد وما في حكمه مع التدفقات الاستثمارية والتمويلية لا مع صافي الربح وحده. واعتُمد توزيع 0.03 درهم للسهم في 12 مارس 2026 ودُفع في 10 أبريل 2026؛ وهو توزيع مكتمل وليس وعداً بالتوزيع التالي.

انخفضت القروض المصرفية، لكن التزامات الإيجار ارتفعت وتظل التزامات منفصلة. وتحدد الإيضاحات عقارات فندقية بقيمة 5.9 مليار درهم مرهونة للتمويل، وتفيد بعدم وجود مخالفات للتعهدات المالية في 30 يونيو 2026. وتحمل عدة تسهيلات أسعار فائدة متغيرة. والتسهيلات غير المسحوبة قدرة تمويل محتملة وليست نقداً موجوداً، ولا تلغي مخاطر السداد أو إعادة التمويل أو الفائدة.

لماذا لا يمثل الربح المعلن وتيرة تشغيلية ثابتة

كما في: 2026-06-30

تتضمن قائمة دخل 2025 عكس خسائر انخفاض قيمة بمبلغ 577.535 مليون درهم، بينما تتضمن مقارنة 2024 مكسباً قدره 916.409 مليون درهم من حصة سابقة في مشروع مشترك. ولا يمثل أي منهما إيراداً اعتيادياً للغرف الفندقية أو عقود التموين. كما أن استبعاد بند واحد لا ينتج بمفرده ربحاً معدلاً مستقلاً وقابلاً للمقارنة بالكامل.

وتمثل إعادة تقييم الأراضي مساراً محاسبياً مختلفاً: تحمل القوائم الأراضي بقيمة 6.69 مليار درهم وتفصح عن احتياطي إعادة التقييم ضمن حقوق الملكية. وهذا ليس تدفقاً نقدياً تشغيلياً للفنادق. وفي 30 يونيو 2026 كان اتفاق توفير السيولة للأسهم قد انتهى وبيعت جميع الأسهم الذاتية؛ وتفصح الإيضاحات عن خسارة مرتبطة بذلك قدرها 47.6 مليون درهم ضمن سياق الأسهم الذاتية. ولا يصح إضافتها اعتباطياً إلى مصروفات التشغيل أو إعادة احتساب صافي الربح المنشور بها.

مشاريع التطوير: التزامات وليست فنادق مكتملة

كما في: 2026-06-30

يفيد التقرير السنوي بإطلاق مبيعات مشروع متعدد الاستخدامات يضم فندقاً ومساكن تحمل علامة Marriott Luxury Collection في جزيرة المرجان برأس الخيمة. ويحدد إيضاح التمويل المرحلي تسهيلاً بقيمة 750 مليون درهم لتمويل جزء من تكلفته، ظل غير مسحوب في 30 يونيو 2026. ولا يعني وجود التسهيل اكتمال البناء أو الاعتراف بإيرادات المبيعات.

ويتضمن جدول المشاريع السنوي بناء 10 فلل ساحلية فاخرة في القرية الفينيسية بفندق ريتز كارلتون، مع توقع الإنجاز في الربع الأول من 2027، وتجديد 63 فيلا قائمة مستهدفاً نهاية 2026. وهذه توقعات التقرير وليست تواريخ إنجاز جرى التحقق منها بصورة مستقلة. وظلت مقترحات الشقق الفندقية والتطوير متعدد الاستخدامات في راديسون بلو أبوظبي ولو ميريديان أبوظبي مشروطة بالموافقات. وقد يحسن التجديد والتطوير عرض الأصول، لكنه يستهلك النقد وقد يعطل إتاحة الغرف مؤقتاً.

المخاطر المهمة لهذه المجموعة تحديداً

كما في: 2026-06-30

يمثل الطلب السياحي والاضطراب الإقليمي مخاطر تشغيلية مباشرة. وتذكر القوائم المرحلية أن التوترات الجيوسياسية أثرت في الإشغال ببعض مناطق الإمارات. وافترضت الإدارة أثراً مؤقتاً وخلصت إلى أن التوقعات المحدثة لا تتطلب انخفاض قيمة العقارات والأصول غير الملموسة. وهذا حكم إداري مؤرخ، لا ضمان لسرعة تعافي الإشغال أو لاستحالة تسجيل انخفاض قيمة مستقبلاً.

يتطلب نموذج ملكية الأصول التجديد والصيانة والتمويل حتى عند ضعف إيرادات الغرف. وتعتمد قيمة الأرض على تقديرات، كما تحتاج بعض مشاريع التطوير إلى موافقات. وتزيد القروض ذات الفائدة المتغيرة والجزء المتداول المهم من المديونية الحساسية لتكاليف التمويل وإعادة التمويل. وتعد التسهيلات المتاحة والالتزام بالتعهدات عوامل تخفيف، وليست سبباً لتجاهل المخاطر.

وتشمل مخاطر التموين الاحتفاظ بالعقود وتسعيرها وتكلفة الغذاء والعمالة وجودة الخدمة وسلامة الطعام. ويضيف النقل مخاطر استخدام الأسطول وتجديد المركبات وصيانتها. وقد تحجب تغييرات التوحيد والحقوق غير المسيطرة والمكاسب المحاسبية العقارية الأداء العائد لمساهمي الشركة الأم. لذلك تفيد متابعة هوامش القطاعات والتدفقات النقدية مع صافي الربح أكثر من الاعتماد على حجم المحفظة الفندقية وحده.

الاتصالات الرسمية وتحديث الأدلة

كما في: 2026-08-30

الموقع المؤسسي هو https://www.adnh.com/. للاستفسارات العامة: info@adnh.com، والهاتف +971 2 444 7228، وصندوق البريد 46806، أبوظبي، الإمارات. وتنشر صفحة علاقات المستثمرين البريد maes.mohamed@adnh.com والخط المباشر 02 408 7427. وهذه قنوات أعمال منشورة؛ أما الحجوزات وخدمة النزلاء فتوجه إلى الفندق المعني.

تتوفر التقارير المالية في فهرس المعلومات المالية ضمن علاقات المستثمرين. ويستخدم أحدث تقرير منشور للنتائج والديون، مع الاحتفاظ بتاريخ كل إفصاح عن الملكية أو المشاريع. جرى التحقق من قائمة الفنادق وقنوات الاتصال في 30 أغسطس 2026. وتقود الروابط أدناه إلى صفحات ووثائق المصدر؛ ولا يستضيف الملف نسخاً من التقارير ولا يقدم سعراً مستهدفاً للسهم.

المصادر

1. S1 · القوائم المالية الموحدة المراجعة للنصف الأول 2026 · 2026-07-23
2. S2 · التقرير السنوي المتكامل 2025: الحوكمة والمحفظة والمشاريع · 2025-12-31
3. S3 · القوائم المالية الموحدة المدققة لعام 2025 · 2026-02-12
4. S4 · موقع ADNH: الفنادق المملوكة والاتصال المؤسسي · 2026-08-30
5. S5 · بيانات الاتصال الرسمية لعلاقات المستثمرين · 2026-08-30
6. S6 · الفهرس الرسمي للمعلومات المالية · 2026-08-30