Union Coop

تعاونية الاتحاد: تعاونية استهلاكية بأسهم مدرجة

كما في: 2026-08-10

تعاونية الاتحاد تعاونية استهلاكية مقرها دبي، تدير متاجر الهايبرماركت والتسوق الإلكتروني وتأجير العقارات التجارية. ورمزها في سوق دبي المالي UNIONCOOP. تأسست بقرار وزاري في 24 مايو 1982، واعتمدت اسم Union Coop في 2016، وأدرجت أسهمها العادية في سوق دبي المالي في 18 يوليو 2022. ولم يؤد الإدراج بحد ذاته إلى تحويل التعاونية إلى شركة مساهمة عامة اعتيادية.

تصف أحدث القوائم الخاضعة للمراجعة المصدر بأنه تعاونية. ويجب التمييز بين اقتراح التحول إلى شركة مساهمة عامة والتغيير القانوني المكتمل: لم يكتمل نصاب اجتماع يوليو، وظلت أجندة مجلس الإدارة في أغسطس تشير إلى ذلك الاجتماع غير المنعقد. ولا تثبت المواد الرسمية التي جرت مراجعتها لهذا الملف اكتمال التحول أو إعادة التسجيل.

ثلاثة مصادر مختلفة للأرباح

كما في: 2026-06-30

يبيع نشاط التجزئة المادي الأغذية والسلع غير الغذائية عبر الهايبرماركت والسوبرماركت. وتعتمد اقتصاده على هامش السلع وشروط الشراء والخصومات ودوران المخزون والعمالة وتكاليف تشغيل المتاجر. ويوسع التسوق الإلكتروني الخدمة بالطلب الرقمي، لكنه يضيف تكاليف التجهيز والتوصيل والمنصة؛ لذلك لا يساوي نمو مبيعاته تلقائياً نمواً مماثلاً في الربح بعد تكاليف القناة.

ويحقق قطاع عقاري منفصل دخلاً من تأجير المراكز التجارية. كما تسهم رسوم الموردين ومساهماتهم الترويجية والإعلانات وترتيبات الأقسام المتخصصة في الدخل التشغيلي. في 2025 حققت إيجارات المحلات 180.747 مليون درهم، وبلغ مجموع دخل الأنشطة التشغيلية الأخرى 228.338 مليون درهم. ولا يجوز إضافة هذه المبالغ إلى مبيعات السلع ثم وصف الناتج بأنه إيرادات بضائع.

جرت جميع المبيعات المفصح عنها في أحدث إيضاح للإيرادات داخل الإمارات. لذا يشمل نطاق التقرير تاجر تجزئة ومشغّل عقارات محلياً، وليس مجموعة متاجر دولية. وتمثل التجزئة والتجارة الإلكترونية والعقارات قطاعات تشغيلية، ولا يعني ذلك أنها ثلاث شركات تابعة مدرجة بصورة منفصلة.

الشبكة وعرضها للمتسوقين

كما في: 2026-08-30

يشير الملف المؤسسي إلى شبكة تضم 27 فرعاً في مناطق دبي. ويحدد دليل الفروع مواقع بعينها، لكنه لا يقدم سلسلة تاريخية متسقة لمساحة البيع أو المبيعات المتماثلة. وتوضح الأمثلة أدناه امتداد التغطية بين الأحياء؛ ولا يثبت إدراج الفرع وحده ملكية أرضه أو اكتمال مشروع إنشائي جديد.

تجمع تعاونية الاتحاد بين التسوق المنزلي المتكرر والعروض الترويجية وبرنامج ولاء تميز. وفي تحديثها التشغيلي في نوفمبر 2025، أعلنت الإدارة افتتاح أربعة متاجر وتجديد أربعة حتى ذلك الوقت من السنة، إلى جانب توسيع الدفع الذاتي. وتوضح هذه المعلومات أولويات الاستثمار، لكنها لا تحل محل مؤشرات مدققة لإنتاجية المتاجر أو الاحتفاظ بالعملاء أو ربح كل طلب إلكتروني.

الملكية والتصويت والحوكمة

كما في: 2026-06-30

تفصل البنية التعاونية بين الملكية الاقتصادية وقوة التصويت. تصف أحدث القوائم حداً أقصى لملكية العضو يبلغ 10% من رأس المال، وصوتاً واحداً لكل عضو في الجمعية العمومية بصرف النظر عن عدد أسهمه. ويتكون رأس المال من 1764138140 سهماً بقيمة اسمية 1 درهم للسهم. لذا لا تعني الحصة الأكبر تلقائياً أصواتاً أكثر بنسبة مماثلة وفق القواعد الموصوفة.

لا تتضمن المواد المراجعة سجلاً حالياً بأسماء أكبر الأعضاء ونسب ملكيتهم. ولا يحدد إدراج الأسهم أو عددها وحده الأسهم الحرة المتاحة للتداول أو أهلية مستثمر بعينه. وتحتاج مسائل الوصول هذه إلى القواعد الحالية للمصدر والسوق، لا افتراضات مأخوذة من شركة مساهمة اعتيادية.

تسرد صفحة المجلس الرسمية سبعة أعضاء، برئاسة ماجد حمد رحمة الشامسي، وأحمد عبدالكريم جلفار نائباً للرئيس. وتحدد فاطمة عبدالله الشايبة أمينة لسر المجلس وأحمد محمد عقيل القاسم أميناً للصندوق. ولا تثبت هذه المناصب المنشورة بحد ذاتها حصص الملكية أو تصنيف الاستقلالية أو السيطرة.

الاستثمارات والعقارات ونطاق التقرير

كما في: 2026-06-30

تفصح القوائم السنوية عن استثمار بنسبة 20.34% في الاتحاد التعاوني الاستهلاكي، يعالج كشركة زميلة لا كشركة تابعة موحدة بالكامل. وبلغت قيمته الدفترية في 30 يونيو 2026 نحو 5.989 مليون درهم. كما تعرف القوائم تعاونية أم القيوين بوصفها جهة منتسبة ضمن أرصدة الأطراف ذات العلاقة؛ ولا ينبغي تحويل هذا الوصف إلى علاقة أم وتابعة غير مثبتة.

في 30 يونيو 2026 بلغت القيمة الدفترية للممتلكات والمعدات 1973.191 مليون درهم، والعقارات الاستثمارية 525.150 مليون درهم، وأصول حق الاستخدام 517.599 مليون درهم. وهي فئات محاسبية مختلفة: الأصول التشغيلية المملوكة والعقارات الاستثمارية والحقوق الإيجارية لا تعطي بمجرد جمعها تقييماً نقدياً جاهزاً للأعمال.

تقع بعض المباني على أراض منحها حاكم دبي ومسجلة بقيمة اسمية 1 درهم. وتضم القوائم كذلك أراضي ومباني مقاسة بصورة منفصلة. ويعني هذا الاختلاف في الحقوق والقياس أن القيم الدفترية لا تساوي صافي قيمة سوقية جاهزة؛ إذ تظل حقوق العقارات والإيجارات والصيانة وافتراضات التقييم مؤثرة.

النتائج السنوية وأحدث نصف سنة

كما في: 2026-06-30

تستخدم الأرقام السنوية قوائم 2025 المدققة المعاد إصدارها، لا النسخة السابقة المسحوبة. ويغطي أحدث تقرير مرحلي عُثر عليه الأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو 2026، ويحمل تقرير مراجعة EY بتاريخ 10 أغسطس 2026. والمراجعة أضيق نطاقاً من التدقيق. ويستخدم المستندان إطاراً محاسبياً معدلاً بتوضيح الوزارة بشأن عوائد مشتريات الأعضاء، كما يرد أدناه.

حُولت الأرقام إلى ملايين الدراهم، مع فصل مبيعات السلع عن مقياس الدخل الأوسع الذي يشمل الأنشطة التشغيلية الأخرى والدخل الآخر ودخل التمويل. وليست أعمدة السنوات وأنصاف السنوات فترات متساوية. والربح هو نتيجة التعاونية المعلنة بعد المصروفات المعنية والضريبة، وليس رقماً عاماً لربح مجموعة أو شركة أم مأخوذاً من مصدر آخر.

زادت المبيعات لكن ربح نصف السنة الأخير لم يتغير تقريباً. ويعطي حساب Dubaist من المبالغ المعلنة نمواً في مبيعات السلع بنسبة 10.63% وفي الربح بنسبة 0.07%. وهذا التباعد أكثر دلالة من اعتبار كل نمو للإيرادات تحسناً في الربحية.

نمو المبيعات الإلكترونية وضغط هامش السلع

كما في: 2026-06-30

يبين إيضاح الإيرادات المخصص نمو المبيعات الإلكترونية أسرع من التجزئة المادية. ومن المبالغ الصافية بعد الخصومات، يحسب Dubaist نمواً قدره 43.32% للتجارة الإلكترونية و7.86% للمتاجر. وهذه تغيرات مبيعات القنوات وليست نمواً متماثلاً، إذ لا تفصل الفروع الجديدة أو حجم السلة أو الأسعار أو تكرار الشراء.

ويتضمن إيضاح القطاعات في التقرير نفسه توزيعاً مختلفاً للمبيعات بين القناتين. ويتبع الجدول هنا عمداً إيضاح الإيرادات المخصص، الذي تتطابق فيه مبالغ التجزئة والإنترنت مع قائمة الدخل، دون مزج التوزيعين. ويحد هذا الاختلاف في المصدر من المقارنات التفصيلية لربحية القنوات.

انخفض هامش السلع الإجمالي البسيط، المحسوب بقسمة مبيعات السلع ناقص تكلفتها على مبيعات السلع، من 34.27% إلى 31.10%. وهو حساب Dubaist، لا هامش كل الدخل المعلن ولا هامش مساهمة إلكترونياً بعد تخصيص جميع التكاليف. وقد تدعم الإيجارات والإيرادات الأخرى النتيجة الإجمالية، لكنها لا تلغي الضغط على اقتصاد بيع السلع.

التحول إلى النقد وأهمية الإيجارات

كما في: 2026-06-30

كان التدفق النقدي التشغيلي موجباً، لكن الأرصدة النقدية تراجعت لأن التدفقات التشغيلية ليست الحركات الوحيدة. في النصف الأول من 2026 استهلكت مشتريات الممتلكات والمعدات والأصول غير الملموسة 20.728 مليون درهم، وسداد أصل الإيجار 10.747 مليون درهم وفوائد الإيجار 11.329 مليون درهم. وكانت توزيعات الأعضاء استخداماً أكبر للنقد. ولا يصبح التدفق قبل هذه المدفوعات تلقائياً نقداً متاحاً بحرية للتوزيع.

لا يظهر إيضاح النقد الأخير سحباً مصرفياً على المكشوف في تاريخ التقرير، ويقول التقرير السنوي إن الرصيد السابق سُدد خلال 2025. لكن ذلك لا يعني غياب الالتزامات التمويلية. فقد ظلت التزامات الإيجار كبيرة ومعظمها غير متداول، إلى جانب أرصدة الموردين والالتزامات الأخرى.

قدّر إفصاح الاستحقاقات السنوي في 31 ديسمبر 2025 مدفوعات الإيجار التعاقدية غير المخصومة، شاملة الفوائد، بنحو 951.095 مليون درهم: منها 43.518 مليون درهم خلال سنة و907.577 مليون درهم بعدها. وتختلف هذه المدفوعات المستقبلية عن الالتزام المخصوم في الميزانية، ولا تستحق كلها فوراً. لكنها توضح أهمية التزامات إيجار المتاجر والعقارات عند تقييم المرونة النقدية.

نوعان من التوزيعات وليس عائد توزيعات واحداً

كما في: 2026-06-30

أقرت الجمعية العمومية في 7 أبريل 2026 توزيعات نقدية على رأس المال قدرها 244.380 مليون درهم، وعوائد مشتريات الأعضاء لعام 2025 قدرها 36.814 مليون درهم. وتؤكد القوائم المرحلية دفع المجموع البالغ 281.193 مليون درهم خلال النصف الأول. وقد تختلف المكونات المقربة قليلاً عن الإجمالي المقرب.

يرتبط العائد على رأس المال والعائد على المشتريات بأساسين مختلفين. ولا يجوز إسناد الثاني تلقائياً إلى كل مستثمر في السوق أو إضافته إلى عائد توزيعات السهم. كما أن عرضه ضمن حقوق الملكية يعني أنه لا يخفض الربح المعلن بالطريقة نفسها التي يخفضه بها مصروف تشغيلي اعتيادي.

يسجل تقرير المراجعة بصورة منفصلة عدم الالتزام بنسب التوزيع المقررة، مع الإشارة إلى حصول الإدارة على موافقة دائرة الاقتصاد والسياحة بدبي في 26 فبراير 2026. ويجب الحفاظ على الجانبين: لا تمحو الموافقة الاستثناء الذي أفصح عنه المراجع، ولا يصح وصف ذلك الاستثناء خطأً بأنه استنتاج مراجعة متحفظ.

القوائم المعاد إصدارها والآثار غير المتكررة

كما في: 2026-08-10

سُحبت قوائم 2025 المعتمدة في 16 فبراير 2026 وتقرير التدقيق المتحفظ المرتبط بها في 30 مارس 2026. وأعيد إصدار النسخة السنوية الحالية في 2 أبريل 2026 بعد توضيح وزاري غيّر إطار التقرير المطبق. وكان الرأي الجديد غير معدل وفق ذلك الإطار؛ لذا لا ينبغي عرض التحفظ القديم كرأي حالي.

والتعريف الدقيق للإطار هو معايير IFRS، أو IAS 34 للفترة المرحلية، كما عُدلت بتوضيح MOET رقم T.M/15/2026. ويتمثل الاستثناء المحدد في الاعتراف بعوائد تعاملات الأعضاء ضمن حقوق الملكية بدلاً من الربح أو الخسارة. ولا يصح اختصار ذلك إلى امتثال مطلق لأساس IFRS الاعتيادي أو إلى استنتاج مراجع معدل، فهذه معان مختلفة.

كما تضمن ربح 2025 مبلغ 46.835 مليون درهم من صافي عكس انخفاض قيمة الأصول غير المالية. ولا يمثل هذا العكس تحصيلاً نقدياً متكرراً من المتسوقين أو المستأجرين. وتساعد قراءة الربح مع المبيعات والتدفق التشغيلي ومدفوعات الإيجار على فصل الآثار المحاسبية للأصول عن نقد التجارة اليومية.

أولويات التطوير واقتراح تغيير الشكل القانوني

كما في: 2026-08-05

يجمع الاتجاه المعلن للإدارة بين افتتاح المتاجر وتجديدها والدفع الذاتي والولاء الرقمي والتجارة الإلكترونية. ووصف تحديث نوفمبر 2025 منصة تميز الرقمية وخطط تقديم الوجبات الجاهزة. وهذه مبادرات إدارية مؤرخة، لا دليل على تنفيذ كل ميزة أو مشروع معلن لاحقاً. وأفصحت أحدث القوائم المرحلية عن التزامات رأسمالية قدرها 4.949 مليون درهم في 30 يونيو 2026.

ويحتاج اقتراح التحول إلى متابعة قانونية وحوكمية منفصلة. أبلغ إفصاح 8 يوليو 2026 عن حضور بنسبة 1% مقابل نصاب مطلوب 10%، وإحالة الأمر إلى السلطة المختصة. وأعاد إشعار مجلس الإدارة المؤرخ 5 أغسطس 2026 وصف الجمعية الخاصة بأنها لم تنعقد لغياب النصاب. ولا تثبت الأجندة أو دراسة التحول موافقة نهائية أو اكتمال التسجيل كشركة مساهمة عامة.

تحريرياً، قد يدعم الاستخدام الرقمي المريح والتغطية المحلية تكرار الشراء، بينما ينوع الدخل العقاري الأرباح. لكن خلق القيمة من التوسع يعتمد على إنتاجية المتاجر وتكاليف تجهيز الطلبات الإلكترونية والتجديد والنقد المتبقي بعد الإيجارات وتوزيعات الأعضاء. ولا تنتج عن الاستراتيجية وحدها أسعار مستهدفة أو عوائد موعودة أو توقعات إنجاز.

المخاطر والأسئلة التي تستحق مزيداً من الإفصاح

كما في: 2026-06-30

قد تخفض المنافسة وكثافة الخصومات وتكاليف الشراء هامش السلع حتى مع ارتفاع المبيعات. ويربط المخزون النقد ويحمل مخاطر انتهاء الصلاحية والفقد وبطء الحركة. وللدخل العقاري مخاطر تحصيل المستأجرين والإشغال والصيانة؛ فهو ليس تعويضاً خالياً من المخاطر عن ضغط التجزئة.

وتتنافس التزامات الإيجار وتوزيعات الأعضاء مع الاستثمار على الموارد النقدية نفسها. ويوضح نصف السنة الأخير أن التدفق التشغيلي الموجب قد يترافق مع تراجع الأرصدة المصرفية. لذا ينبغي النظر إلى الإيجارات طويلة الأجل وأرصدة الموردين واحتياجات رأس المال العامل معاً، لا التركيز فقط على غياب السحب على المكشوف.

وتحتاج الحوكمة والمحاسبة أيضاً إلى قراءة دقيقة. فالتصويت التعاوني يختلف عن التصويت النسبي لرأس المال، ولم تحسم إفصاحات التحول المراجعة شروطه النهائية، ولإطار التقرير استثناء خاص بعوائد الأعضاء. ولا تثبت المواد المختارة سلسلة متسقة للمبيعات المتماثلة أو إنتاجية مساحة البيع أو تكلفة الطلب الإلكتروني أو إشغال العقارات. وتحد هذه الفجوات دقة التحليل، لكنها لا تبرر اختراع مؤشرات أو اعتبار إفصاح مؤرخ دليلاً آنياً على كل جوانب النشاط.

الاتصالات الرسمية وتواريخ المصادر

كما في: 2026-08-30

الموقع المؤسسي هو https://corporate.unioncoop.ae/en/ ومتجر التسوق https://www.unioncoop.ae/. والبريد العام المنشور للأعمال info@unioncoop.ae، ورقم مركز الاتصال المجاني داخل الإمارات 8008889. ويقع المكتب الإداري في الورقاء سيتي مول، شارع طرابلس، الورقاء 3، دبي. وتحدد المراسلات المؤسسية صندوق البريد 294448، بينما تعطي القوائم المالية عنوان المكتب المسجل بصندوق البريد 3861، دبي. وهذه عناوين بتوصيفات مختلفة وليست تصحيحات متبادلة.

تستخدم صفحات المساهمين وإفصاحات سوق دبي المالي لوثائق المستثمرين، ولا يستنتج بريد منفصل لعلاقات المستثمرين من أسماء الموظفين. وترتبط الأرقام بأحدث فترة مالية مراجعة، وقواعد العضوية بالقوائم، والفروع والاتصالات بفحص الموقع، وحالة التحول بالإفصاحات المحددة. وتبقى الوثائق لدى مستضيفيها الرسميين؛ فالملف كتابة أصلية لا نسخة مستضافة من التقارير.

المصادر

1. S1 · القوائم المالية المراجعة للنصف الأول 2026 · 2026-08-10
2. S2 · القوائم المالية المدققة المعاد إصدارها لعام 2025 · 2026-04-02
3. S3 · إفصاح الجمعية الخاصة: اقتراح التحول · 2026-07-08
4. S4 · الملف المؤسسي الرسمي وعدد الفروع · 2026-08-30
5. S5 · دليل الفروع الرسمي · 2026-08-30
6. S6 · بيانات المكتب الإداري الرسمية · 2026-08-30
7. S7 · مجلس الإدارة الرسمي · 2026-08-30
8. S8 · أجندة مجلس أغسطس بشأن جمعية التحول غير مكتملة النصاب · 2026-08-05
9. S9 · التحديث التشغيلي لنوفمبر 2025: المتاجر والمبادرات الرقمية · 2025-11-10