National Cement Company

Производитель из Дубая с крупным инвестиционным бизнесом

По состоянию на: 2026-06-30

National Cement Company (Public Shareholding Co.), торгующаяся на Dubai Financial Market под тикером NCC, производит цемент и сопутствующую продукцию в Дубае. При этом существенная часть её активов и доходов относится к инвестициям. Поэтому выручка характеризует промышленную деятельность, а дивиденды и переоценка портфеля способны определять общую прибыль и капитал.

Компания учреждена указом правителя Дубая 10 апреля 1968 года. Профиль относится именно к дубайскому эмитенту, а не к одноимённым зарубежным компаниям. Последняя рассмотренная промежуточная отчётность охватывает шесть месяцев по 30 июня 2026 года. Заключение по её обзорной проверке содержит оговорку относительно займа суданской ассоциированной компании. Это существенное ограничение достоверности отражённого актива, которое нельзя оставлять без внимания при оценке баланса.

Бизнес-модель и рынок

По состоянию на: 2025-12-31 / 2026-06-30

Промышленный цикл включает производство клинкера из сырья и последующий помол клинкера и других компонентов для получения цементной продукции. Конечный спрос связан со строительством. Компания выделяет два сегмента: цемент и инвестиции. Второй включает финансовые активы, недвижимость и ассоциированную компанию. В первом полугодии 2026 года вся выручка от продаж приходилась на ОАЭ; это не означает, что инвестиционные риски также ограничены этой страной.

Динамику продаж следует рассматривать вместе с натуральными объёмами, ассортиментом, затратами и сбором дебиторской задолженности. Улучшение цементного бизнеса само по себе не объясняет общую доходность эмитента: у инвестиционного сегмента иные источники результата.

Завод, мощности и продукция

По состоянию на: 2025-12-31 / 2026-08-31

Производственная база NCC расположена в Аль-Кузе в Дубае. Отчёт об устойчивом развитии за 2025 год указывает мощность около 1.2 млн тонн клинкера и около 1.5 млн тонн цементного помола в год. Это последовательные стадии производства, поэтому складывать их как мощность выпуска готового цемента нельзя. Ассортимент включает обычный портландцемент, сульфатостойкие марки и молотый гранулированный доменный шлак.

За 2025 год компания сообщила о выпуске 0.865 млн тонн клинкера и 1.261 млн тонн цемента. Продажи цемента также составили 1.261 млн тонн против 0.985 млн тонн в 2024 году. Это годовые натуральные показатели: переносить их на первое полугодие 2026 года нельзя. Промежуточная финансовая отчётность не содержит сопоставимой обновлённой производственной таблицы.

Ассоциированная компания и инвестиционный периметр

По состоянию на: 2026-06-30

NCC принадлежит 25.43% Berber Cement Company Ltd в Судане, занимающейся производством и продажей цемента. Это ассоциированная компания, учитываемая по методу долевого участия, а не полностью принадлежащая дочерняя структура. Инвестиция в её капитал полностью обесценена. Это отдельный вопрос от займа, который продолжает отражаться в балансе NCC.

Примечания также описывают некотируемую инвестицию в строящийся цементный завод за пределами ОАЭ. Она полностью списана вследствие невозможности получить надёжную оценку справедливой стоимости в местных условиях. Включать её в действующие производственные мощности нельзя. Инвестиционная недвижимость представлена землёй и виллами; балансовая стоимость и оценка руководства — разные величины. Ассоциированную компанию и портфельные вложения необходимо отделять от дубайского завода.

Акционеры и управление

По состоянию на: 2025-12-31 / 2026-06-30 / 2026-08-31

На 31 декабря 2025 года Al Ghurair Private Company LLC владела 42.83%, а Al Ghurair Investment Company LLC — 29.10%. Это раскрытые доли на конкретную дату, а не утверждение о неизменности реестра после окончания года. Корпоративный сайт указывает Mohamed Abdullah A. Al Ghurair в должности генерального директора / CEO.

Для понимания управления важны сделки со связанными сторонами. Продажи цемента другим связанным сторонам в первом полугодии 2026 года составили 8.824 млн AED. Эти торговые операции и заём ассоциированной компании представляют разные риски: обычную задолженность покупателя нельзя смешивать с суданским финансированием. Концентрация владения повышает значение условий связанных сделок и контроля со стороны совета директоров для миноритарных акционеров.

Годовые и последние промежуточные результаты

По состоянию на: 2025-12-31 / 2026-06-30

Все суммы ниже приведены в млн AED. Годовые потоки относятся к году по 31 декабря 2025 года; промежуточные — к шести месяцам, а не только ко второму кварталу. Годовая отчётность прошла аудит с оговоркой; промежуточная является неаудированной и прошла обзорную проверку с оговоркой. Промежуточные показатели не являются прогнозом на год.

Сравнение полугодий показывает, почему цементную деятельность и инвестиционный доход нужно разделять: выручка и операционная прибыль выросли, но чистая прибыль снизилась. Сокращение дивидендов портфеля перевесило улучшение промышленной деятельности.

Что изменилось в первом полугодии

По состоянию на: 2026-06-30

Прибыль цементного сегмента до налога увеличилась с 1.428 до 29.073 млн AED. Инвестиционный сегмент принёс 83.069 млн AED против 168.083 млн AED. Сегментная прибыль и строка операционной прибыли в отчёте о доходах — разные показатели; сумма результатов сегментов соответствует прибыли компании до налога.

Рост выручки сопровождался снижением коммунальных и прочих заводских расходов, хотя затраты на материалы и персонал увеличились. В инвестиционном сегменте сократились дивиденды и возникли убытки от переоценки, учитываемой через прибыль или убыток. Поэтому падение общей прибыли не означает ухудшения цементной деятельности. И наоборот, высокая прибыль в период крупных дивидендов не заменяет проверки результата завода и его денежного потока.

Портфель и размещение активов

По состоянию на: 2026-06-30

На 30 июня 2026 года финансовые инвестиции составляли 2,337.703 млн AED, включая 2,124.687 млн AED котируемых акций и 213.016 млн AED долговых инструментов. Географически 2,240.346 млн AED приходились на ОАЭ и 97.357 млн AED — на Саудовскую Аравию. География портфеля отличается от географии продаж цемента.

В первом полугодии NCC заключила договор дискреционного управления с местным финансовым институтом, охватывающий акции и инструменты с фиксированным доходом. Приобретённые в рамках договора активы предназначены для торговли и переоцениваются через прибыль или убыток. Это добавляет чувствительность текущей прибыли к рынку наряду с более крупными вложениями, переоцениваемыми через прочий совокупный доход. Нереализованная переоценка и стоимость бумаг не равнозначны денежным средствам, которые можно немедленно распределить.

Деньги, обязательства и ликвидность

По состоянию на: 2026-06-30

На 30 июня 2026 года активы составляли 2,967.808 млн AED, капитал — 2,861.774 млн AED. Банковские остатки и наличность в размере 45.462 млн AED включали 30.000 млн AED депозитов с первоначальным сроком более трёх месяцев. Поэтому денежные средства и их эквиваленты составляли 15.462 млн AED. На конец 2025 года более широкая сумма банковских остатков и наличности равнялась 256.847 млн AED.

В промежуточном балансе нет отдельной строки банковских заимствований, но это не означает отсутствия обязательств: их общая сумма составляла 106.034 млн AED. Финансовые инвестиции на 118.129 млн AED были заложены под неиспользованные банковские линии; банковские гарантии составляли 2.128 млн AED. Операционный денежный приток достиг 50.792 млн AED, денежные затраты на основные средства — 5.412 млн AED. Покупки инвестиций, выплаченные дивиденды и высвобождение депозитов объясняют, почему изменение банковских остатков отличается от динамики промышленной прибыли.

Суданский заём и оговорка аудитора

По состоянию на: 2026-06-30

Балансовая стоимость займа ассоциированной компании на 30 июня 2026 года оставалась равной 288.213 млн AED. Срок возврата истёк в октябре 2019 года, и заёмщик допустил несколько нарушений платежей. Обосновывая отсутствие необходимости дополнительного снижения стоимости, руководство ссылается на обеспечение, продолжение работы завода и предполагаемое изменение графика возврата. Предложенное изменение договора не равнозначно завершённой реструктуризации.

Grant Thornton не смог получить достаточные надлежащие доказательства существования и точности отражения остатка и определить необходимость корректировок. Годовое аудиторское заключение также было модифицировано по этому вопросу. Оценка обеспечения руководством не снимает оговорку. Обесценение доли в капитале, приостановленные проценты и оставшийся заём — разные элементы учёта; ни один из них не является подтверждением возврата денег.

Дивиденды и корпоративные изменения

По состоянию на: 2026-06-30

Собрание акционеров 16 апреля 2026 года одобрило дивиденды за 2025 год в размере 89.700 млн AED, или 25 филсов на акцию. В отчёте о денежных потоках первого полугодия отражена выплата 89.700 млн AED. Это осуществлённое распределение за отчётный период, а не прогноз доходности или обещание выплаты за следующий год.

То же собрание одобрило перевод 78.331 млн AED из общего резерва в нераспределённую прибыль. Такой перевод меняет структуру капитала, но не создаёт операционные денежные средства. Договор дискреционного управления портфелем — ещё одно существенное изменение распределения капитала; его нельзя описывать как приобретение цементной дочерней компании.

Стратегия и основные риски

По состоянию на: 2025-12-31 / 2026-06-30

Материалы компании об устойчивом развитии подчёркивают повышение эффективности и снижение воздействия производства на окружающую среду. Это приоритеты руководства, а не гарантированный прирост прибыли. С редакционной точки зрения, полезные промышленные ориентиры — выпуск, продажи в тоннах, затраты на энергию и сырьё, ассортимент и собираемость платежей. Предположения о расширении должны опираться на объявленный проект, бюджет и сроки, а не выводиться из наличия незагруженных мощностей.

Основные риски связаны со строительным спросом ОАЭ, энергоёмкостью производства, концентрацией покупателей, колебаниями инвестиционного рынка и возвратом суданского займа. Один клиент обеспечивал более 10% выручки первого полугодия 2026 года. На дату выпуска отчётности руководство не отмечало известного ему прямого отрицательного влияния регионального конфликта на операции, но предупреждало о возможных последствиях длительных нарушений торговли, логистики и рынков. Эта оценка относится к конкретной дате и не гарантирует отсутствия последующих последствий.

Официальные деловые контакты

По состоянию на: 2026-08-31 / 2026-06-30

Сайт: https://nationalcement.ae/ . Раздел для инвесторов: https://nationalcement.ae/investor-relationship/ . Корпоративный телефон: +97143388885. Общая почта: cement@nationalcement.ae. Адрес: промышленная зона Аль-Куз 3, Дубай, ОАЭ. Почтовый адрес: P.O. Box 4041, Dubai. Это публичные корпоративные каналы, а не личные контакты сотрудников.

Даты источников и границы профиля

По состоянию на: 2025-12-31 / 2026-06-30 / 2026-08-31

Описание мощностей, годовых объёмов производства и акционеров основано на интегрированном отчёте за 2025 год. Баланс и последние изменения раскрыты в промежуточной отчётности по 30 июня 2026 года, утверждённой 13 августа 2026 года. Публичные корпоративные контакты проверены 31 августа 2026 года. Ссылки на страницы обозначают физические страницы PDF. Этот авторский профиль объясняет бизнес и не является аудитом, оценкой стоимости или инвестиционной рекомендацией; оговорка в отчётности сохраняет существенное значение.

Источники

1. A · Источник A · 2025-12-31
2. H · Источник H · 2026-06-30; опубликовано 2026-08-13
3. C · Источник C · 2026-08-31