إعمار العقارية: مطوّر ومالك أصول ومشغّل وجهات

ما يميز المطور

• تتكامل مبيعات التطوير مع المراكز التجارية والتأجير والفنادق والترفيه.
• إجمالي مساحة الأرض ليس مساحة قابلة للتأجير ولا قيمة منسوبة للمساهمين.
• دفعات العملاء في حسابات ضمان المشاريع ليست نقداً حراً.

إعمار العقارية: مطوّر ومالك أصول ومشغّل وجهات

كما في: 2026-06-30

إعمار العقارية ش.م.ع. هي الشركة الأم المدرجة في دبي لمجموعة تجمع بين بيع العقارات والاحتفاظ بوجهات مدرّة للدخل. ويتجاوز نشاطها دورة إطلاق المشاريع السكنية، إذ يشمل المراكز التجارية والتأجير التجاري والفنادق والترفيه، إلى جانب التطوير في الإمارات وخارجها. تجمع هذه الصيغة أرباح التطوير مع الدخل المتكرر، لكن لكل نشاط عوامل طلب ومتطلبات تنفيذ ورأسمال مختلفة. يتناول هذا الملف DFM: EMAAR، وليس إعمار للتطوير المدرجة بصورة مستقلة تحت EMAARDEV. ولا يجعل التوحيد المحاسبي السهمين قابلين للاستبدال.

كيف تحقق المجموعة إيراداتها

كما في: 2026-06-30

يحوّل التطوير الأراضي والمخططات إلى مبيعات تعاقدية ثم إنشاءات وإيرادات معترف بها. وهذه مراحل مختلفة: البيع لا يعني إيراداً فورياً، والأعمال المتراكمة ليست نقداً ولا ربحاً مضموناً. ويتحدد توقيت الاعتراف بالإيراد بحسب العقد والولاية القضائية، على مدى الزمن أو عند نقطة زمنية. وتولّد المراكز التجارية والمساحات المحتفظ بها إيجارات، بينما ترتبط الفنادق والترفيه بصورة أوثق بالإشغال وإنفاق الزوار. في H1 2026 أعلنت الشركة إيرادات متكررة بقيمة AED 5.1 مليار وأرباحاً متكررة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة AED 4.0 مليار، تمثل نحو 31% من إجمالي المجموعة لهذا المؤشر. وبلغت إيرادات المراكز التجارية والتجزئة والتأجير التجاري AED 3.5 مليار، مع إشغال يقارب 98% بنهاية يونيو. وبلغت إيرادات الضيافة والتسلية والترفيه AED 1.6 مليار، ومتوسط إشغال فنادق الإمارات 60% خلال نصف السنة. ويخص الرقمان الأخيران للإشغال فترتين ومحفظتين مختلفتين، فلا يمثلان مقارنة متماثلة.

هيكل المجموعة والانتشار الجغرافي

كما في: 2025-12-31

جدول الملكية خريطة مؤرخة للشركات التابعة المهمة، وليس قائمة استثمارات مستقلة تُضاف نتائجها إلى نتائج الشركة الأم. توحّد إعمار العقارية الأنشطة التي تسيطر عليها وتفصل حقوق غير المسيطرين، بينما تُحاسب الشركات الزميلة والمشاريع المشتركة عموماً بطريقة حقوق الملكية. وتُدرج Dubai Hills Estate Retail كشركة تابعة رغم أن الحصة الفعلية 50%؛ لذلك لا تُستنتج السيطرة من النسبة وحدها. وتحدد نتائج H1 مصر والهند وباكستان والسعودية وتركيا ولبنان كأسواق تطوير رئيسية خارج الإمارات. وتشمل الأمثلة أب تاون كايرو ومراسي في مصر، ومشاريع قرب غورغرام ومدن هندية أخرى، وواجهة كراتشي البحرية، وباب جدة، وإعمار سكوير إسطنبول وبيت مسك. ولا يعني وجود العلامة في بلد امتلاك كل مشروع فيه بالكامل.

تستخدم إفصاحات الملكية أوصافاً مختلفة. يسجل ملحق مساهمي إعمار للتطوير باسم Emaar Properties عدد 3,166,451,142 سهماً، أي 79.1613%، في 31 ديسمبر 2025. بينما يورد إيضاح الشركات التابعة في قوائم الشركة الأم حصة فعلية للمجموعة تبلغ 80.16% في التاريخ نفسه، ويعرض مخطط H1 2026 نسبة 80%. ولا توفق المصادر المختارة بين هذه الأرقام. لذلك يحتفظ الملف بتواريخها وتسمياتها دون افتراض تطابقها أو أن الفارق ملكية غير مباشرة أو نتيجة عملية شراء أو بيع.

الأراضي والأصول التشغيلية: ماذا تملك المجموعة؟

كما في: 2026-06-30

في 30 يونيو 2026 أعلنت إعمار نحو 590 مليون قدم مربعة من الأراضي في الأسواق الرئيسية، منها قرابة 316 مليون قدم مربعة في الإمارات. ويصنّف جدول الإمارات نحو 227 مليون قدم مربعة ضمن الملكية الكاملة. وهذه مساحات أراضٍ إجمالية، وليست مساحات تأجيرية أو طاقة بناء أو سجلاً لحقوق كل قطعة. ويجمع رقم The Oasis أراضي إعمار العقارية وإعمار للتطوير، فلا يمثل أصلاً إضافياً خارج المجموعة. توضح المكونات المختارة أدناه طبيعة المحفظة ولا تُجمع مع الإجمالي. أما تقدير وجود رصيد تطوير في الإمارات يكفي 12–15 سنة دون شراء أراضٍ جديدة فهو تقدير تخطيطي للشركة، لا توقع من Dubaist. وتشمل وجهاتها التشغيلية دبي مول ودبي مارينا مول ودبي هيلز مول ومنظومة برج خليفة. وفي الفنادق يجب التمييز بين الملكية والتأجير والمشروع المشترك والإدارة للغير؛ فلا يُعامل كل فندق يحمل علامة إعمار كأصل مملوك لها.

المشاريع: التسليمات والخطط حقيقتان مختلفتان

كما في: 2026-06-30

يعرض الجدول اختياراً من برنامج التسليم في عرض الشركة عن H1 2026. فالمجتمعات القائمة تضم مراحل نشطة: يجمع خور دبي ودبي هيلز استيت وذا فالي وحدات مسلّمة وأخرى قيد التطوير. وتمثل Grand Polo وThe Heights وExpo Living أفق تسليم لاحقاً في هذا البرنامج. وعدم وجود تسليمات حتى تاريخ التقرير لا يثبت أن الإنشاء لم يبدأ؛ كما أن السنة المتوقعة لا تضمن التسليم ولا تحدد نسبة إنجاز المبنى. ويقع Emaar South وExpo Living ضمن قسم المشاريع المشتركة، فلا تعادل أعداد وحداتهما الإجمالية مخزوناً مرجحاً بحصة مساهمي EMAAR. ويواصل الموقع الرسمي تسويق إطلاقات داخل هذه المجتمعات، لكن التسويق لا يحل محل إثبات التقدم الإنشائي.

المساهمون والقيادة

كما في: 2025-12-31

يفصح التقرير السنوي عن حصة Investment Corporation of Dubai البالغة 22.272% وحصة EITL DIFC SPC 1 LTD البالغة 7.456% في 31 ديسمبر 2025. وهذه قائمة المالكين بنسبة لا تقل عن 5%، وليست سجلاً كاملاً ولا بياناً بمراكز التداول الحالية. ولا تحل صفة محمد العبار كمؤسس محل الإفصاح عن الملكية. ويسمي التقرير السنوي جمال بن ثنية رئيساً لمجلس الإدارة، ومحمد علي العبار عضواً منتدباً، وأميت جاين رئيساً تنفيذياً للمجموعة، وهشام هيكل رئيساً مالياً للمجموعة. ترتبط هذه المناصب بتاريخ التقرير، وترد روابط الصفحتين الرسميتين للمجلس والمسؤولين لمتابعة التحديثات اللاحقة.

أحدث النتائج المتاحة: الأشهر الستة المنتهية في 30 يونيو 2026

كما في: 2026-06-30

تعرض صفحة علاقات المستثمرين الرسمية حالياً H1 2026، وقد روجعت القوائم والبيان المقابلان لهذا الملف. ارتفعت الإيرادات والأرباح، لكن صافي الربح الإجمالي لا يعود كله إلى مساهمي EMAAR؛ لذا يفصل الجدول نتيجة المجموعة عن حصة مالكي الشركة الأم. ومبيعات العقارات والأعمال المتراكمة مؤشرات تشغيلية لا تُضاف إلى الإيرادات. وفي المقابل انخفض التدفق النقدي التشغيلي من AED 18.884 مليار إلى AED 11.571 مليار رغم ارتفاع الربح. ويبيّن كشف التدفقات مساهمة إيجابية أقل من دفعات العملاء المقدمة وتدفقات خارجة للذمم وعقارات التطوير وعناصر أخرى لرأس المال العامل. والاستنتاج التحريري هو ضرورة متابعة الأرباح والتحصيل معاً، بدلاً من اعتبار زيادة الأعمال المتراكمة ضماناً للنقد القريب. وأعلنت الشركة مبيعات عقارية بنحو AED 26.6 مليار خلال H1 2026 وأعمالاً متراكمة من مبيعات العقارات بنحو AED 164.9 مليار في 30 يونيو 2026.

يغطي المرجع السنوي أدناه FY2025 وFY2024 وفق قائمة الدخل الموحدة المدققة، ويضيف حجم السنة الكاملة إلى المقارنة المرحلية. تشمل الإجماليات الشركات التابعة المسيطر عليها، بينما يستبعد الربح العائد لمساهمي الشركة الأم الحصص غير المسيطرة. ولا تُقارن السنة الكاملة بنصف سنة كفترتين متساويتين، وهذه الأرقام ليست توقعات.

الديون والسيولة والاستحقاقات

كما في: 2026-06-30

تبدو السيولة كبيرة في نهاية يونيو، لكن تركيبها مهم. فالنقد وما يعادله البالغ AED 51.395 مليار يتضمن AED 44.130 مليار من دفعات العملاء المقدمة في حسابات ضمان المشاريع. وتذكر القوائم أن هذه الأرصدة غير مرهونة؛ لكن ذلك لا يجعلها فائضاً حراً للتوزيع منفصلاً عن التزامات التسليم. وتُعرض القروض ذات الفائدة والصكوك بصورة مستقلة أدناه. تستحق Sukuk 3 في 2026 وSukuk 4 في 2029 وSukuk 5 في 2031. وتؤكد إيضاحات الاقتراض الالتزام بالتعهدات المالية المطبقة في تاريخ التقرير، وليس ضمان الالتزام مستقبلاً. وبلغت الالتزامات التعاقدية AED 36.094 مليار، منها AED 35.715 مليار التزامات مشاريع. ومن منظور تحريري، تُعد خدمة الدين والتزامات البناء ومكان النقد واستخدامه أهم من طرح الدين آلياً من إجمالي النقد. ولا نقدم هنا تقديراً جديداً لصافي النقد أو النقد القابل للتوزيع.

صفقات غيّرت نطاق الملكية

كما في: 2026-06-30

أعلنت إعمار إتمام الاستحواذ على خور دبي في 2022 مقابل AED 7.5 مليار، ويعرض جدول الشركات التابعة اللاحق ملكية كاملة. وفي ديسمبر 2024 اشترت إعمار مصر الحصة المتبقية البالغة 75% في Albro North Coast وحصلت على السيطرة الكاملة، بينما بلغت الحصة الفعلية للمجموعة الأم في إعمار مصر 73.79%. وهذان مستويان مختلفان للملكية، لا حصة اقتصادية كاملة لمساهمي EMAAR في كل أصل لدى Albro. وفي 10 أبريل 2025 اشترت المجموعة الحصة المتبقية في Dubai Hills Estate District Cooling، فارتفعت ملكيتها من 50% إلى 100% مقابل AED 392.126 مليون نقداً. وبوجود السيطرة مسبقاً عولجت الصفقة ضمن حقوق الملكية دون أثر على الربح أو الخسارة. يفسر هذا الاختيار الهيكل الحالي، ولا يُعرض كسجل آني شامل لعمليات الاندماج والاستحواذ.

الخطط والمخاطر وما ينبغي متابعته

كما في: 2026-06-30

يشير بيان H1 إلى 11 إطلاقاً مستهدفاً والإعلان عن مخطط بقيمة AED 200 مليار. ولا تعادل القيمة المعلنة إيراداً معترفاً به أو إنفاقاً ملتزماً به أو قيمة مضمونة للمساهمين. وتصف الشركة أيضاً نهجاً انتقائياً للإطلاقات استجابة للظروف الإقليمية. وتركز المتابعة التحريرية على التسليم مقابل الجدول المؤرخ، وتحصيل المبيعات المتعاقد عليها، وإشغال الأصول المدرة للدخل واستحقاقات التمويل. وتختلف المخاطر: يعتمد التطوير على الطلب وتوقيت الإطلاق وتكاليف البناء والتنفيذ، والضيافة على السياحة وتدفق الزوار، والعمليات الدولية على العملات والتنظيم والنزاعات المتعلقة بالأراضي. وتناقش القوائم المرحلية عدم اليقين الجيوسياسي وتقديرات انخفاض القيمة والتقاضي في الهند. وتقييم الإدارة لمحدودية الأثر على النشاط الأساسي في الخليج يظل تقييمها، وليس ضماناً بزوال المخاطر. لذا ينبغي قراءة نمو الربح نصف السنوي مع انخفاض النقد التشغيلي وضعف إشغال الفنادق. ولا يتضمن الملف سعراً مستهدفاً أو توصية استثمارية أو توقعاً لسعر السهم.

مراجعات مؤرخة

قنوات الاتصال الرسمية

كما في: 2026-08-30

المقر الرئيسي: Level 7, Building 1, Dubai Hills Business Park, Dubai Hills Estate, Dubai, UAE. العنوان البريدي المسجل: P.O. Box 9440, Dubai, UAE. الاتصال العام للعملاء: 800 EMAAR (36227) داخل الإمارات، و+971 4 366 1688 من الخارج. علاقات المستثمرين: investor-relations@emaar.ae؛ ويورد التقرير السنوي لعام 2025 رقم المكتب 04 362 7466. للإعلام: PR@emaar.ae. ولا تُقدَّم خدمة العملاء العامة كخط مخصص للمستثمرين. الموقع المؤسسي www.emaar.com، مع روابط علاقات المستثمرين للإفصاحات وصفحة الاتصال لترتيبات المكاتب الحالية. هذه قنوات أعمال عامة، وليست أرقام هواتف شخصية. ويظهر بريد المستثمرين أيضاً في عرض H1 2026، بينما يحتفظ رقم المكتب بتاريخ الإفصاح السنوي.

المصادر الرسمية

ملف تحريري أصلي من Dubaist أُعد في 30 أغسطس 2026. تخص البيانات المالية الفترات المحددة، وبرامج المشاريع توقعات الشركة وليست ضمانات. تُقرّب الأرقام حيث يُذكر ذلك. وليس الملف تدقيقاً أو توصية استثمارية.

1. S1 · Emaar Properties H1 2026 interim condensed consolidated financial statements (unaudited) · 2026-08-06
2. S2 · Emaar Properties H1 2026 earnings release · 2026-08-07
3. S3 · Emaar Properties H1 2026 investor presentation · 2026-08-07
4. S4 · Emaar Properties 2025 consolidated financial statements · 2026-02-12
5. S5 · Emaar Properties Integrated Annual Report 2025 · 2026-03-12
6. S6 · Emaar corporate contact page
7. S7 · Emaar Properties investor relations
8. S8 · Emaar Properties board of directors
9. S9 · Emaar principal officers
10. S10 · Emaar FY2022 results and completed Dubai Creek Harbour acquisition · 2023-02-14
11. S11 · Emaar Development 2025 annual report: shareholder annex · 2025-12-31